• 金银比例徘徊在近几十年来的高点!接下来是什么?

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    【摘要】在全球贵金属市场中,黄金和白银是受追踪、交易和青睐的两种最大大宗商品。黄金是一种投资型大宗商品,被认为是一种通胀对冲工具,尤其在经济疲软和政治不确定性时期,它吸引了大量关注。

      金评媒JPM  ·  2019-05-21 13:13
    金银比例徘徊在近几十年来的高点!接下来是什么? - 金评媒
    来源: www.televisory.com   

    在全球贵金属市场中,黄金和白银是受追踪、交易和青睐的两种最大大宗商品。黄金是一种投资型大宗商品,被认为是一种通胀对冲工具,尤其在经济疲软和政治不确定性时期,它吸引了大量关注。黄金的价格表现取决于多种因素,包括内部供求趋势、全球经济和货币政策变化、主要货币走势、全球主要资产类别的通胀和投资趋势。另一方面,就价格表现而言,白银在上下周期中基本上跟随白银的走势。然而,这种灰白色金属的价格走势通常是迅速而多变的,因为它受到投资空间和工业部门需求的影响,而工业部门需求驱动着全球大宗商品的大部分消费。

    除纯银、黄金和白银的商品价格表现外,交易商和投资者亦密切关注黄金/白银的交叉,即黄金价格除以白银所得的面额。如果我们看一下过去十年的数据,金/银交叉或金/银比率约为62.5(金/银现货,美元/金衡盎司),而基于月度数据的30年平均读数也处于类似水平。然而,最近情况发生了变化,在过去的五年里,这一比率的平均数字在74左右(过去五年里,黄金和白银的平均价格分别在1245美元和16.7美元之间)。从历史上看,交易员一直在利用这一比率在中短期内的波动,来决定两种大宗商品的走势,要么是相互孤立的,要么是相互对立的,同时从中获得回报。

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    此外,根据上面的图表,在过去2 - 3年,任何重大运动在1998年看到的比率低于50,1999年和2006年等可视为买入机会比率即购买黄金/出售白银比率越低间接描述,黄金已变得不那么有价值等同于银。与此类似,金价向80关口大幅走高之后,交易员和投资者也出现了明显的阻力,他们在这一较高水平买入/卖出白银,以利用白银相对于黄金的极度看跌情绪。1996年、2003年、2008年和2016年也大致如此。然而,就像我们在2019年所处的位置一样,我们也进入了一个类似的领域,黄金/白银比率在80点以上徘徊。事实上,一年多来,黄金/白银比率一直维持在80以上,数据显示,与历史情况相比,没有回落的迹象(最新读数接近83.5)。

    这两种大宗商品及其交叉汇率会跟随历史趋势,还是会出现同样的变化?

    television isory认为,这两种大宗商品的长期走势可能遵循历史上的周期性趋势,在这种趋势下,这一比例应该会下降,但逆转可能需要一段时间。虽然黄金的核心需求和供应数据并没有为这种黄色金属提供多少支撑,但与国内需求和供应统计数据相比,宏观经济、政治和货币方面的发展和线索对价格走势的影响更大。如果我们看一看全球经济最近的发展,美国、欧洲主要经济体、中国、日本和其他金砖四国等主要发达经济体和发展中经济体在住房、建筑、制造业、新订单和通胀等方面的迹象似乎并不有利。显然,尽管美中贸易紧张局势似乎正在消退,但尚未完全缓解。这些因素支持对黄金的投资,将其作为一种另类对冲工具,同时也是2018年末大宗商品价格从2018年8月每盎司1200美元左右(Comex/现货金)的低点反弹背后的关键原因之一。银色的另一方面,也跟着附近的一个类似的模式在2018年的价格在过去的几个月里,尽管收益较低,因为它面临着两个问题关于高开采供给与需求不匹配,工业消费预计将降低如果全世界主要经济体表现不佳。

    在这方面,未来几个季度的金银比率可能会继续保持在缓解水平附近,远高于长期平均水平。Televisory认为贵金属复杂的波动可能加剧随着中期投资者消化经济数据,贸易争端的发展在世界上最大的两个经济体之间,汇率波动(特别是美元和欧元)和Brexit相关线索。世界银行(World Bank)和国际货币基金组织(IMF)在2019年和2020年分别就全球经济状况发表评论时,也加强了对经济发展的谨慎态度,预计这将给黄金带来温和的看涨情绪。经济线索也看到美联储承压缓慢反对紧缩的过程,而有问题的经济体的中央银行像欧洲央行,英国央行和日本央行,中国央行可能不得不再次回顾因素支持整体经济活动的改进以及财政推动如果需要。因此,从目前状况看,全球经济正处于一个积极和消极的阶段,关键的宏观经济数据显示出疲软,但与此同时,这还不至于负面到敲响警钟的程度。从这些因素对金银比率的影响来看,近期的趋势似乎是积极的,而任何从现在开始的大幅上升都预示着未来几个季度世界经济的前景。相反,我们需要密切关注这一比率,因为一旦全球经济出现放松和正常化的迹象,这一比率就应该开始回落。因此,在确认之前,最好避免在这个阶段出现任何重大的空头累积。

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